篇一：我国公司债券市场当前面临的主要问题及优化措施
当前国有企业债务风险防控面临的形势及对策
摘要：负债率较高是当下国有企业普遍面临的问题，而深入探究其债务问题并开展行之有效的预防、化解策略拟定则是企业经营过程中不可缺少的重要环节。进一步强化国有企业债务风险的防控有着极为显著的现实价值。下述内容将从国有企业债务风险类型入手，逐步探究债务风险防控面临的形势，继而以此为依托提出切实可行的建议举措。
关键词：国有企业；债务风险防控；形势；对策
前言：近年来，国内外复杂形势、国内经济增长脚步的放缓、疫情冲击等因素的干扰，都使得国有企业背负的债务率大幅提升，以债养债成为了大部分国有企业的实际状况。国民经济的发展与国有企业有直接关联，而作为经济发展的重要支撑，若国有企业自身发生了极为明显的债务风险，且出现了大面积的违约问题，便会对我国金融环境带来恶劣影响。结合实际来看，近些年我国国有企业的负债率明显超出了市场主体的预设，给市场带来了一定的金融风险隐患，亟需我们对国有企业债务风险进行全面探析，进而提出科学全面的预防控制建议。
1.国有企业债务风险防范的意义
1.1可以推动企业资本规模朝着更大化发展
从一定意义上说，企业对负债风险进行有效预防和化解可以在一定范围内增加公司的资本规模。从当下我国拟定的相关经济政策来看：随着国有企业债务规模的不断扩大，其可以通过债务融资来缓解自身承担的债务压力，其中债务的利率可以在公司所得税税前予以减免，利息抵税额包括债务额、债务利率以及所得税税率3个因素的乘积。根据这一原理，企业负债愈高，其税收减免效应愈好。负债额度能让国企在现实发展的过程中有效控制自身成本，并保证自身拥有大量的资本，在资金允许的前提下择优发展。
[1]
1.2对于前瞻性战略优势布局具有促进价值
作为经济流循环中的一份子，债务有着极为重要的布局体现价值，除少数现金流量非常好的国企外，大部分国企都要靠高负债来支撑自己的发展，也正因如此，贷款规模才会长期保持在相对稳定的状态下，国有企业只有充分运用债务盘活对产业转型的推动作用，才能达成彻底摆脱债务风险束缚的现状，为自身稳步发展打下良好基础。由此可知，国有企业只有积极应对债务风险并拟定行之有效的防控策略、推动产业优化升级速度、站在战略性角度分析债务风险问题，才能从根源上对企业债务进行反馈性调节，继而达成强化战略优势布局，推动企业稳定可持续发展的目的。
1.3可以加快企业转型攻坚的速度
在一个可持续发展的经济体系中，,负债总量的合理水平对经济发展有重要意义。任何一个经济机构，在没有负债作为资本支持的情况下，都无法实现资本的合理流通，继而也无法推动产业结构的升级转型、资本激活自主生产和支出均衡等，从而使企业进入了一个平稳发展的“瓶颈”，使得企业更容易受到外部金融危机的冲击。因此，国企就应通过增加负债杠杆的途径，来达成提高其筹资效益的目的。这主要是为了确定未来企业发展的方向，该种方式一种合理的、积极的回馈调整策略，而积累资本必然会导致负债风险的增加。
以此为基础，就应通过对公司的资本进行优化分配，使其达到最优的水平，确保其内部和外在组织结构得到持续的调整。如何合理地分配公司发展的速率和产品的品质，是国企资本激活的战略性关键点。因此，公司优化自身防范和化解负债风险的能力，将直接影响到公司的核心战略驱动力，从而加速公司的发展。
2.国有企业债务风险出现的主要原因
2.1银行贷款以及信用债出现违约问题
近几年，我国债券市场的蓬勃发展，使得债务违约事件的发生率也大幅提升。到2020年，我国国有企业债券违约金额已经超过了2500亿元。相较于传统的银行信贷，债券发行、交易以及偿还都是在信息披露法规之下进行，这极大的提升[2]
了信用债市场风险的联动性，尤其是违约事件发生同时出现的信用风险，这是因为我国该方面的制度公开透明，若企业自身出现了债务违约问题，通过其传染性特征，便会对企业造成不良影响。
2.2宏观经济下行压力过大
我国近两年宏观经济下行承担着较大的压力，国有企业因为自身已经背负了较大债务，在后疫情时代中，虽然债务风险在相关部门的措施下暂时压下，但在经济逐步恢复、复工复产节奏加快的同时，部门针对疫情提出的监管举措进行了调整，这就使其疫情发生期间积压的各项债务凸显出来，加之当下市场融资的困难系数提升，经济正处于初步复苏阶段，尚未恢复的债偿能力以及集中到期的债务使得国有企业流动性风险逐渐出现，在各大国有企业发生债券违约后，市场整体对于债券收入的预期值逐渐下滑，再次加剧了资金流动的困难性，给国有企业施加了极大的资金压力。
2.3企业财务风险控制存在明显不足
在企业运营发展的过程中，若自身财务风险过高，企业便会承担较大的债务危机以及资金压力，继而产生更为严峻的违约风险。而国有企业自身风险管理体系的欠缺，会在风险管控中出现事后管理的特性，而这一特性也造成了损失无法挽回的局面。此外，若国有企业自身资本构架缺乏科学性、合理性，便会使得资金的负债率长期处于不良状态上，继而企业便会借助以债养债的方式确保日常业务继续运用，这也极大的增加了资金负担，并提高了债务违约风险的发生率。
2.4应回收债务款项的难度系数过高
在对应收账款大起底的同时，国有企业自身的的应收账款数额也不断增加，且时限在一年以上的应收账款所占比例较高，这也从侧面反映了催收难度高的状况，体现了企业在大环境之下受到的影响，存货积压问题的焦灼、应收账款难以收回、承担巨额资金压力等问题日益严重，且在债务到期节点的不断逼近下，也存在着较大的债务风险隐患。
3.国有企业债务风险影响因素探析
[4][3]
3.1债务风险防控意识不足
国企在经营过程中会面临诸多经营风险，因此，如何有效地降低风险，保持其在市场中的份额，是国企经营管理的一个重要环节。企业借助增加杠杆的方式确保自己可以获得更多利润，但这也大幅提升了企业的债务风险。资金链条是企业的命脉，如果企业在面临负债时缺乏防范把控的意识和能力，很有可能导致资金链断裂，造成严重的损失，从而降低企业的资金财产的安全性，影响企业的发展。
3.2国有企业债务风险防控未全面落实
国企的融资问题，在负债工作中表现为：公司的负债风险管理体系没有落实到位，没有根据相关实际状况对其进行事前预警，并采取相应的预防措施，由此导致了资金风险，给公司的发展带来了巨大的阻碍。因此，从国企资金风险发生的根源可以看出，没有全面落实债务风险制度和财务管理工作不完善等因素，都会给国企的资金风险防控工作带来较大的冲击。
3.3债务风险管理人员的综合素养有待强化
在企业实际经营的过程中，债务风险占据着极为重要的地位，是一项不可忽视的重要工作内容。其与企业运行的诸多环节有所关联，鉴于此，就需要得到债务风险人员的全力配合，灵活掌握更多知识内容。这说明，应积极主动的强化债务风险工作人员的综合素养，提升其实际能力。但结合实况来看，大部分国有企业的债务风险工作人员存在素质水平不高、知识体系不全面、理论知识不扎实的问题，无法更好的承担国有企业债务风险工作岗位的责任。
3.4国有企业缺乏行之有效的风险防控策略
国有企业在运行发展的过程中面临着诸多经营风险，而这些风险渗透在各个环节之中，鉴于此，就应秉承积极主动的态度原则，创建完善全面的债务风险管控体系。应确保在每个运营管理的各个方面开展强化评估，从根源上对风险进行控制，以使最终所发生的危险处于可接受的程度。
[6][5]
但结合实况来看，大部分国有企业内部都缺少全面完善的债务风险防控体系，这对企业自身的资金资产安全以及未来的进步发展而言有较为明显的负面影响。部分企业虽然已建立了负债风险控制体系，但其在执行和监管方面并没有得到有效科学的强化管理。控制体系必须与有关部门的监管和现实状况紧密联系，方能真正起到应有的效果。若无法提高对债务风险防范的重视力度，就会危及企业的发展和资金的安全。
4.新时期下国有企业强化债务风险防控力度的有效举措
4.1进一步提高国有企业的债务风险防控意识
近些年，国家对国有企业的重视力度不断提升，这也使得其改革进程朝着更加深入的方向发展，鉴于此，国有企业就应主动积极的创建完善科学的发展战略目标，以此为社会、国家提供更为优质的服务，只有这样才能确保自己在行业中的核心竞争力，避免被时代淘汰。而对于国有企业的管理人员来讲，应主动强化自身对成本核算工作的重视力度，通过对其的高度关注，进一步强化自身的债务风险防控意识。只有管理者自身认识到该项工作对于企业发展的重要意义，才能确保创建的风险防控体系全面发挥自身作用，才能带领相关工作人员从严管理，进而达成强化企业员工责任意识的目的，使员工形成良好的成本核算意识，以此推动企业成本核算管理工作以及控制效果朝着更优质的方向发展。
4.2强化资金管理工作
国有企业应创建具有创新性的发展理念，通过明确推动企业高质量发展的路径，借助资金管理这一核心工作的作用，进一步提高工程项目承接、过程收款、结算以及催收清欠等工作的管理效果，促进项目承接质量水平大幅度提升，增强结算效率，提高催收清欠的有效性，以此为国有企业的可持续深入发展提供全面便利。与此同时，还应紧跟时代发展的脚步，积极灵活的运用当下先进技术，通过互联网、大数据、云计算，以公众号、微博、网站、期刊杂志为载体，进一步提高资金管理工作重要作用价值的宣传力度，以此提升企业自身的资金管理意识。
4.3强化企业内控
创建债务风险预警指标体系
[7]
企业负债风险的预防绝非一蹴而就，必须在企业的日常运营中时时加以控制。因此，要强化公司的内部管理，成立独立的负债风险管理机构，或者聘请专人随时跟进负债的使用情况，并将其撰写为书面报告提交于企业管理层。为了规避杜绝因为负债问题而导致的债务风险，公司应当尽力避免给其他公司的贷款提供担保。即便要进行对外担保，也要对提供担保的单位进行严格审核，包括其自身的综合能力、运营情况和信誉，尽可能地降低担保的风险。企业自身可以通过构建负债风险的预警指数来随时控制自己的债务风险，应注意，应确保指标体系创建的全面性和科学性。比如营运负债的风险指数，可以借助计算融资和需要资金之间的差异，得出差额所造成的实际影响。主要包括短期债务资金使用概率和利率的对比，长期借款的项目资金报酬率和长期利率的对比，以及管理者的风险偏好程度等。偿债的风险指数可以包括：资产比率、股本比率等。
4.4合理控制债务总量，降低资产负债率
该方面工作的开展可以从以下角度推进：
①应用减量控制带息负债。统计企业融资成本率高于6%的举债项目，并利用利息较低的方法将其置换，有效降低融资成本，减少企业财务支出，增加企业利润。结合企业自身情况，从经营管理、自身挖潜等角度入手，从根本上缓解资金紧张局势。②尽量“减量降债”“增资减债”，从根本上上实现对外债务清理，缩小债务规模，降低债务性融资，进而加大股权性融资比重，实现资本结构优化。③控制或有负债。企业财务人员应当清查当前企业或有负债事项，剖析或有负债潜在风险，而后以此为据采取针对性控制措施，保证风险可控性。同时还要加大审批环节控制力度，严格管控对外担保。
4.5提升风险管理人员的招募以及培训力度
国企负债风险管理工作的的发展与优化，与全体职工的共同参与、积极努力有极大的关联。鉴于此，企业就应提高对债券债务风险管理队伍的建设力度，从整体角度出发强化风险管控人员的综合素养和实际技能。从人员招聘、入职两个层面出发，对管理工作进行优化创新，通过创建完善的招聘体系、拓展招聘途径，吸引更多优秀风险管控人员参与到企业之中。
首先，要强化国企负债管控工作人员的职业道德素质和职业道德教育，鼓励他们积极参与到公司进行各种形式的培训、实地考察、调研学习活动中，通过多样化的教育培养策略确保他们具备现代化的债权、负债风险防范意识和防范技能，借助提升工作人员综合能力的方式，达成企业有效应对风险的目的；其次，国有企业还应主动拟定多样化、科学性强化的激励体系、考核体系以及奖励体系。借助行之有效的体系制定，确保债权债务人员队伍的稳定性和和谐性；最后，国有企业应定期开展对债权、负债风险应对工作人员自身业务素质和职业道德教育的培训活动，使其更好地规范负债工作的开展，确保每个债权、负债的应对工作人员都能熟练掌握当前的政策要求及相关操作流程，增强债权债务风险应对工作人员廉洁自律的意识。同时，也要提倡债务风险应对人员减少办公室办公的时长，鼓励他们多到市场中进行积极调研，及时发现问题并及时处理。要建立全员在职自修的良好环境，并鼓励职工学习法律、金融等相关领域的专门技术知识，并对获得相关资格的人进行适当的奖励，在今后的提拔过程中，给予优先考虑。
4.6强化债券债务处理的时效性
国有企业定期对债权债务进行处理、强化处理的时效性，可以有效避免死账、坏账问题的发生，若企业存在大量无法回收的应收债款、债务，便会对其自身的资金利用效率产生一定影响，进而降低其在行业中的核心竞争力。尤其是发展规模较小的国有企业，若未第一时间进行债务清算工作，便会提高自身陷入破产危机的概率。结合实际调研情况来看，科学有效的管理债券和债务，应从灵活运用财务部门以及审计部门作用价值入手，通过全面解剖分析债务额度以及实际状况，明确债券债务风险出现的主要原因，进而通过拟定切实可行的优化策略，开展债务清理工作，这不仅可以确保国有企业资金运转的稳定性，也能为其自身的利益提供保障。当然，要达到这一目的，必须通过对负债会计核算工作进行最优的支持。通过明确记载负债的还款期限、以及科学的控制，为以后的报表数据查询奠定基础。
结语：
在激烈的市场环境下，国企必然要面对债务风险的冲击，但只要结合我国的国情，制定出一套健全的债务风险预防和控制体系，并适时调整债务结构，实行债务有序的监管，便可以达成推动企业健康、良性发展的目的。
参考文献：
[1]郑嘉羽,夏佳馨,郑攀.国有企业债务风险产生原因及影响因素分析[J].质量与市场,2021(14):172-174.
[2]罗震.浅议国有企业债务风险的现状与防范[J].今日财富,2021(09):7-8.
[3]李宗雁.当前时期下国有企业债务风险防控策略研究[J].中国产经,2021(03):47-48.
[4]丁凯.对大型国有企业债务风险防控体系建设的思考[J].交通财会,2020(09):46-48.
[5]杜国良,余玲珑,谢思维,周磊.地方国有企业债务思考——基于风险防范与化解视角[J].财会通讯,2020(12):3-8.
[6]马洪文.提升国有企业债务风险防范能力的几点思考[J].财经界,2020(07):88-89.
[7]余乐峰.关于国有企业债务风险防范与控制策略的研究[J].当代会计,2019(06):147-148.
篇二：我国公司债券市场当前面临的主要问题及优化措施
浅析我国上市公司债务融资现状及优化对策
作者：李东娇
来源：《财会学习》2017年第22期
摘要：上市公司的债务融资对公司治理具有正面效应，但我国上市公司债务融资对公司治理效应发挥的作用比较薄弱。文章通过分析我国上市公司的债务融资现状，找到其问题和可能的原因，并提出一些优化对策。
关键词：上市公司；债务融资；优化对策
《上海证券交易所统计年鉴2016卷》披露，2015年各类证券成交总额2663690.84亿元，比去年增加107.86%.其中，股票成交总额1330992.1亿元，占证券成交总额的49.97%，比去年增加252.90%;债券成交总额1228533.71亿元，占证券成交总额的46.12%,比去年增加47.12%。近几年，关于我国上市公司债务融资的相关研究不断发展，大部分学者开始意识到债务融资对上市公司治理具有积极的正面效应，因此，研究我国上市公司债务融资现状，找出其中可能存在的问题，并提出有效的优化对策具有重要意义。
一、我国上市公司债务融资现状
债务融资是具有激励和约束功能，以及缓解信息不对称程度等治理效应，能制约管理层、缓和股东和管理层之间的利益冲突。因此，对于上市公司来说，如何加强债务融资对于改善公司治理效率显得尤为重要。我国上市公司债务融资突出的问题主要有以下两点：
（一）进行长期融资决策时轻债务融资重股权融资
我国上市公司内部融资和债权融资比重较低，选择外部融资时往往偏好股权融资。目前我国资本市场并不发达，结构也不尽合理，股市方面的发展超过债市发展，这直接造成上市公司偏好股权融资这种低成本低代价的融资方式。从理论来讲，企业资产负债率偏低说明企业没有运用好财务杠杆效应而导致资金的利用率低，但根据《主要成熟市场债券融资规模占GDP的比例》来看，西方发达国家在成熟市场中，债券市值占GDP的比例远高于股票市值占GDP的比例。而我国当前的融资现状却与之相反。
（二）债务资本比重稍显不足，流动负债水平偏高
我国上市公司对银行依赖性过高，流动负债水平也偏高。管理层为保证公司有效运营，必然需要借助一定量的外部资本保持与内部资本的平衡。大量流动负债虽然可以暂时缓解公司现金流量不足，但流动负债太高会影响金融市场的利率，如果资金周转出现困难，将导致上市公司的信用风险。另外，目前我国企业在融资上大部分会选择银行贷款，比起债券融资，企业选择银行融资比其多得多。
二、我国上市公司债务融资结构形成的原因
上市公司选择的融资方式大体分为股票和债券两种，目前我国股票市场比债券市场相对完善和活跃，也受到大部分上市公司青睐，而债券市场显得有些滞后，主要原因有：
（一）政府政策影响
政府在发展经济市场的同时放宽了股票的发行，这对上市公司而言是个好消息，也当然会把握这个机会适应当前市场环境进行融资，这样对公司的利益来说是最好的。
（二）债券发行门槛相对较高
相比发行股票，发行债券会具有还本付息的压力，而发行股票的门槛也大大低于发行债券，并且债券的发行模式是审批制，发行程序也十分繁琐。
（三）企业方面原因
目前我国企业融资环境大流就是重股轻债，即使要负债，宁愿选择去银行贷款也不会去选择企业债券融资。因为企业债券是面向社会公众公开筹资，到期还本付息的约束力比起银行显得更加广泛与强大，如果不能按期支付本金和利息，那将直接影响到企业的信誉和地位，所以比起债券发行，更多企业会选择银行贷款。
三、我国上市公司债务融资的优化对策
当前我国大部分上市公司对于融资负债还无法稳定的发挥其价值，其带来的效应也稍显不足，债务融资对公司治理的作用也并未达到理想成果。那么，优化上市公司的债务融资显得尤为重要。
（一）建立市场化的债券发行机制
上市公司想要发行债券必须通过政府审批，而审批过程对企业来说非常繁琐，与之相比的股票发行程序方便许多，所以随着我国证券市场的发展，必须改良债券发行的审批制度，简化审核制度和程序，使之能和股票市场相抗衡。
（二）债券利率市场化
我国企业债券的信用级别、财务风险、期限结构基本大同小异，利率差距也并不是很大，这违反了“高风险，高投资，高收益；低风险，低投资，低收益”的市场原则。假如投入多，也承担了高风险，收益却很低，就不会有人去投资；相反，假如投入少，风险也低，收益却很高，也会造成经济市场的泛滥，所以债券利率市场化刻不容缓。
（三）发展债券机构投资者
债券机构的投资者扮演着债券市场重要角色，他们影响着债券市场活力，想发展债券市场，必须先发展债券机构投资者，可以通过各种企业债券资金和福利来培养债券机构投资者，从而促进我国债券市场发展。
我国上市公司越来越重视债务融资，不断的研究如何完善其带来的正面作用和对公司内部治理所带来的益处，但是，债务融资的公司治理效应要得以有效发挥，并非一步登天，企业单方面的努力也显得杯水车薪，所以需要企业与政府共同努力，改善融资市场，完善我国上市公司的债务融资环境。
参考文献：
[1]储成兵．关于我国上市公司债务融治理效应的实证分析[J].长春理工大学学报（社会科学版），2010(7):80-83.
[2]杜晚晴，上市公司融资因素影响分析[J].商业经济，2017(1):170-172.
[3]孙慧，我国国有企业上市公司资本结构与公司治理问题研究[J].经济师，2014(11)：104-106．
[4]叶佩飞．债务融成本与公司治理的关系研究[J].中国科技经济新闻数据库，2016(2)：77-78.
（作者单位：苏州高博软件技术职业学院国际商务学院）
篇三：我国公司债券市场当前面临的主要问题及优化措施
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn企业债券融资风险控制对策研究
作者：朱思源
来源：《科学与财富》2020年第15期
摘
要：企业发行债券融资的情形随着我国市场经济的不断发展，已经越来越多地出现。在企业发行债券融资的过程中，伴随着资金融通的，还有潜在的各种融资风险。本文以国内企业债券融资风险控制对策的角度出发，梳理了当前国内企业债券融资风险的主要类型和含义，分析了债券融资风险控制存在的问题并提出了相应的完善对策，以期能够帮助国内企业提高债券融资风险控制水平。
关键词：债券融资风险;风险控制;企业债券融资
企业的融资行为，是市场经济发展模式下，企业为了缓解日常经营活动中的资金不足，改善财务结构而自由决策的资金筹集行为。最近十年来，为了能够提高中小企业的融资效率、降低其融资门槛和成本，国家政府颁布并实施了一系列扶持、降低门槛的措施，以帮助更多存在资金融通需求的企业获得发行债券融资的权力，实现更快的融资效率。然而，债券融资市场以及金融市场中各类风险和变化不断发生，以至于企业所面对的外部环境和经营条件都处于不断变化之中，企业在发行债券进行融资的全过程中，仍然可能遭遇各种各样的风险问题。企业的债券融资，是企业融资的一个重要渠道，在企业债券融资的过程中，时常会出现各种类型的不同风险，影响企业的债券融资规模、债券融资成本、债券融资安全性等等。为了帮助企业提高债券融资能力，有效管理和规避债券融资过程中可能遭遇的各类风险，对企业债券融资风险进行定量评估是十分重要的。
一、企业债券融资风险的构成
（一）内部风险
内部风险，是指企业采取发行债券形式融资的过程中，由于企业自身经验管理决策或执行上的失误而导致的风险。内部风险源于企业自身经营决策问题所导致，因此主要包括担保风险、财务风险、偿付风险三类。担保风险是指企业为关联方或其他企业的债券融资提供担保而可能产生的损失。财务风险则是至企业由于企业通过发行债券的方式融入资金后，由于自身财务结构不合理，举债过多或现金流过少，而出现无法及时偿还债务现象的风险。偿付现象则是指企业在偿还债券融资的本金及利息之后，由于资金储备急剧下滑，导致经营业务受到影响，并形成连锁反应，导致经营业绩下滑、资金周转困难的风险。可以看出，内部风险均来源于企业在经营决策上的失误导致，可以通过企业的有效经营管理降低或规避。
（二）外部风险
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